机构调研：无线耳机、维生素概念股受机构扎堆拜访

　　新和成

　　公司专业生产原料药、药品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料。12月18日接待了富国基金、重阳投资等机构。

　　今年香精香料部分产品价格与去年同比有所下降，相应毛利率是有回落的，但是也有部分产品的价格是上涨的。另外系列产品的生产成本也有下降，所以毛利率变化不大。对于我们原有的产品，要做产品系列化、差异化和工艺技术协同化，并不断开发增加新品种。

　　国金证券近期研报表示，预计公司2019/2020/2021年归母净利分别为24.02/25.27/30.83亿元，应PE分别为20.93/19.90/16.31倍，公司成长动能巨大，给予20倍估值，对应目标价为23.6元。首次覆盖，给予增持评级。

　　恒铭达

　　公司主营业务为消费电子功能性器件的设计、研发、生产与销售，产品已广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。12月19日接待博时基金、招商基金等。

　　根据公司2019年半年度报告，手机类产品占营收比例37.44%，平板电脑类产品占营收比例20.71%，手表及其他消费电子类产品（包括智能手表、笔记本电脑、无线耳机等）占营收比例41.25%。 2020年，预计公司各类产品订单情况将与行业整体销售趋势保持一致。订单来源兼具新老客户，以及公司对既有客户的新品开拓。

　　公司产品是否应用于无线耳机？ 公司称，部分产品应用于无线耳机类产品中，在公司收入结构中，此类产品归属于“手表及其他消费电子类”。与公司其他类型产品相同，此类产品订单的获得模式分为终端客户指定采购、制造服务商及组件生产商自行采购两种。

　　数码科技

　　数码科技是视频技术服务提供商，核心竞争力包括视频安全、视频编解码、5G视频应用、云视频等。今日接待了嘉实基金、兴全基金调研。

　　直播卫星公共服务简称“直播星”，是国家围绕“国产化”和“高清化”趋势，发展公共服务能力的重要工程。目前直播星用户逾1.42亿，该数字还在持续增长，而未来四代机将逐步取代三代机向用户提供更好的公共服务。此次部署的DCAS系统属于高技术含量的安全产品，故毛利水平较高。

　　2019年，公司努力优化业务结构，比如IPTV接收终端等毛利较低的相关产品已经收缩到接近尾声的阶段，公司之前有些探索方向的产品，也基本调整完毕，力争甩掉“包袱”轻装上阵。2019年公司已披露的毛利率较2018年已经有所上升，业务结构调整也导致应收账款有进一步改善；同时公司在人员团队和财务核算方面也做了进一步优化。

　　常熟银行

　　12月19日，公司接待了富国基金、招商基金、高毅资产、星石投资等机构。根据年初规划，在一季度新春旺季营销期间，公司丰富存款产品， 加大吸收存款尤其是储蓄存款的力度，导致存款成本有所上升，但仍 处在合理区间。下半年以来，公司逐步提升结算性存款规模，存款成 本呈现相对平稳的态势。

　　在审批标准方面，由于小微客户群体复杂，资质参差，本着“灵 活性、整体性”的审慎审批原则，不集中看量化指标，而是依据客户 资产负债率、贷销比、信用情况等综合信息进行审批。同时，公司通 过市场调研形成行业总结对客户进行匹配参考，并结合第三方数据进 行辅助审批。

责任编辑：常福强