监管层应从制度上约束 别让华塑控股们再钻空子了

　　来源：北京商报

　　华塑控股扣非后净利润连续十多年亏损，经常在保壳的关键时刻，有“好股东”向公司免费赠送资产，亦或是通过其他方式帮助公司躲过退市危机。这样靠着钻制度空子在A股勉强撑着的公司，并没有存在的价值，监管层应该从制度上进行约束，考虑将连续五年扣非后净利亏损的公司列入强制退市的标准。

　　华塑控股公布中期报告，净利润-837万元，每股收益-0.101元，每股净资产0.03元。这样一家公司，存在的目的仅仅是为了活着，即保住上市资格，然后想办法找机会把壳卖掉。或者是找重组方重组，这样的公司真的有存在的必要吗？

　　从以往的年度净利润看，华塑控股在过去的十多年间净利润从没有连续三年亏损过，总是能在暂停上市的边缘受到“好股东”的帮忙破解连亏三年危机，但是扭亏为盈的关键从来都是非主营业务，即华塑控股事实上已经连续十多年主营业务亏损，但公司目前仍然拥有上市资格，这与“好股东”的帮助密不可分。

　　但事实上，类似华塑控股这样的公司，已经没办法再为股东创造价值，投资者持有股票的目的只是为了等待重组，管理层制定连续三年亏损暂停上市，连续四年亏损终止上市的规定是为了优化上市公司质量，让上市公司优胜劣汰，好公司不断登陆A股市场，差公司退市，但是正因为有华塑控股这样的公司存在，A股市场成为了只有上市、鲜有退市的非正常市场。

　　当然，本栏不是说公司退市有多么大的好处，但像华塑控股这样显然已经没有什么价值的公司，却依靠股东长期续命，这不是鼓励价值投资的做法，而是在鼓励投机、鼓励赌重组，如果这样的公司太多，终究会对A股市场的长期成长不利。

　　所以本栏建议，对于连续五年扣非后净利润为亏损的公司，也应进入暂停上市流程，如果第六年主营业务扭亏，则可以恢复上市，否则终止上市。在本栏看来，如果大股东在五年的时间里都没能找到合适的重组方，那么这样的公司还是应该先暂停一下，等到第六年如果还不行，就先不要上市，等到什么时候公司重组成功了，或者自己又忽然活过来了，还可以重新上市，有进有退的A股市场，才是健康有活力的A股市场。

　　本栏一贯不主张连续三年亏损退市的制度，毕竟有些公司因为行业原因是有可能连亏三年但公司还有价值的，例如退市长油等；也有些公司一下子就一蹶不振，例如乐视网（维权）等。但是像华塑控股这样主营业务连亏十多年的，确实没办法以暂时的困难去评价，所以本栏主张主营业务连续亏损5-6年进入退市流程，因为这个时间段已经足够长了。

　　此外，对于瞬间资金链断裂，债务危机爆发，实际控制人长期在国外逗留，这样的公司也没有必要非得等到连亏三年，只要主营业务无法开展，就可以进行破产重整的程序，有价值的资产该卖就卖，然后和债权人尽快就债务达成解决方案，再看看有没有合适的重组方愿意主持重组，然后解救中小投资者于水深火热之中。

　　本栏认为，重组是好事，但耗着十年等重组不是好事。

责任编辑：张恒